險(xiǎn)資二季度動(dòng)向曝光：掘金化工、機(jī)械、電氣設(shè)備等行業(yè)

隨著上市公司2025年半年報(bào)逐漸披露，保險(xiǎn)資金投資動(dòng)向也浮出水面。

上海證券報(bào)記者近日統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以8月24日前披露2025年半年報(bào)的1600多家上市公司計(jì)算，2025年第二季度，保險(xiǎn)資金新進(jìn)入120多家上市公司前十大流通股股東名單；同時(shí)，有260多家上市公司前十大流通股股東中的險(xiǎn)資股東進(jìn)行了增持。

從保險(xiǎn)資金新進(jìn)上市公司前十大流通股股東情況來(lái)看，化工、機(jī)械、電氣設(shè)備、硬件設(shè)備等行業(yè)受到險(xiǎn)資青睞，均有10家以上的上市公司迎來(lái)保險(xiǎn)資金作為新進(jìn)股東。例如，云天化、東睦股份、中堅(jiān)科技、晶盛機(jī)電、湘電股份等上市公司，前十大流通股股東中均出現(xiàn)險(xiǎn)資身影。

觀察上市公司前十大流通股股東新進(jìn)名單是窺視保險(xiǎn)資金投資動(dòng)向的方式之一。此外，通過觀察上市公司前十大流通股股東中保險(xiǎn)資金的增持和減持情況，也可以一窺保險(xiǎn)資金的投資偏好變化。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2025年第二季度，上市公司前十大流通股股東中，險(xiǎn)資股東增持的有260多家，減持的有60多家。其中，化工、硬件設(shè)備、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、機(jī)械等行業(yè)均有20多家上市公司被險(xiǎn)資股東增持。

從個(gè)股數(shù)據(jù)來(lái)看，華菱鋼鐵、中國(guó)電信、西部礦業(yè)、中煤能源、常熟銀行、贛粵高速等上市公司均被險(xiǎn)資股東增持。其中，華菱鋼鐵在今年第二季度被股東信泰人壽舉牌。

展望未來(lái)，積極布局權(quán)益市場(chǎng)依舊是保險(xiǎn)資金的共識(shí)。記者調(diào)研多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)后了解到，在監(jiān)管部門引導(dǎo)大型國(guó)有險(xiǎn)企30%新增保費(fèi)入市和保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端保費(fèi)收入持續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)下，未來(lái)保險(xiǎn)資金有充足的“彈藥”會(huì)投入資本市場(chǎng)。

上海一家國(guó)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的高管告訴記者：“我們嚴(yán)格履行監(jiān)管部門對(duì)30%新增保費(fèi)入市的要求，今年以來(lái)公司對(duì)資本市場(chǎng)新增投資超200億元。在此要求下，后續(xù)也會(huì)繼續(xù)增加對(duì)資本市場(chǎng)的配置。”

實(shí)際上，在今年上半年保費(fèi)收入增長(zhǎng)的背景下，保險(xiǎn)資金持續(xù)加大對(duì)資本市場(chǎng)的配置力度。2025年上半年，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約3.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)約5.31%；截至二季度末，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和人身險(xiǎn)公司合計(jì)持有股票資產(chǎn)約3.07萬(wàn)億元，較一季度末增長(zhǎng)2513億元，增幅約為8.92%。

保費(fèi)收入增長(zhǎng)有望繼續(xù)為保險(xiǎn)資金入市供給充足“彈藥”。據(jù)華創(chuàng)證券測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年全年全行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約6萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)下半年保費(fèi)或有2.27萬(wàn)億元增量，下半年保險(xiǎn)資金增量入市資金或超3100億元。

國(guó)金證券稱：保險(xiǎn)公司具備加倉(cāng)股票的內(nèi)在訴求，即“利率低位+資產(chǎn)荒”下固收配置收益率下降，以及未來(lái)分紅險(xiǎn)占比提升；同時(shí)監(jiān)管部門鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金加大入市力度，險(xiǎn)資加倉(cāng)股票的掣肘一定程度上放松。因此，險(xiǎn)資將持續(xù)加倉(cāng)股票，預(yù)計(jì)全年二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益配置比例將提升2個(gè)百分點(diǎn)左右，對(duì)應(yīng)增量資金將達(dá)萬(wàn)億元左右。

對(duì)于未來(lái)投資方向，接受記者調(diào)研的多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)表示，保險(xiǎn)資金權(quán)益配置將堅(jiān)守“啞鈴”策略：一方面投資紅利資產(chǎn)；另一方面投資成長(zhǎng)性資產(chǎn)，并且會(huì)增加成長(zhǎng)性資產(chǎn)的配置比例。

一家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)高管表示，未來(lái)新的配置方向會(huì)聚焦兩大領(lǐng)域：一是高股息、高分紅標(biāo)的；二是順周期、科技、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等領(lǐng)域的成長(zhǎng)標(biāo)的。

不難看出，分紅穩(wěn)定、高股息率依舊是保險(xiǎn)資金配置的重要參考指標(biāo)。從股息率來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，除銀行股以外，石油石化、家電、食品飲料、電信服務(wù)、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等行業(yè)的股息率表現(xiàn)居前。

“今年以來(lái)分紅險(xiǎn)銷售占比提升，分紅險(xiǎn)賬戶對(duì)于資產(chǎn)波動(dòng)容忍性更高，我們的權(quán)益配置風(fēng)險(xiǎn)偏好也隨之提升。在分紅險(xiǎn)賬戶下，我們會(huì)增加對(duì)FVTPL（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益）資產(chǎn)的配置比例。其中，成長(zhǎng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，因?yàn)槠淠軒?lái)更高的投資收益，可以幫助分紅險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)更高分紅水平，有利于負(fù)債端產(chǎn)品銷售。”上述高管說。