內外因素推動 人民幣匯率有望繼續(xù)走強

9月3日，在岸人民幣對美元匯率小幅上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當日16時30分，該市場匯率報7.1468元，較前一交易日收盤價上漲8個基點。

近期，在岸、離岸人民幣對美元匯率呈現(xiàn)上漲趨勢。專家表示，人民幣匯率快速上漲受內外因素共振驅動，包括美元指數(shù)偏弱運行創(chuàng)造了相對溫和的外部環(huán)境、人民幣對美元中間價報價釋放較強的匯率預期引導，以及近期國內權益市場表現(xiàn)亮眼或在一定程度上吸引了外資流入等。展望未來，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

整體走強

9月3日，在岸、離岸人民幣對美元匯率走勢略有分化。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當日16時30分，在岸人民幣對美元匯率報7.1468元，較前一交易日上漲8個基點，盤中最高報7.1374元。離岸人民幣對美元匯率略有下跌，16時30分報7.1459元，較前一交易日收盤價跌74個基點。

9月3日，人民幣對美元中間價也稍有調降。中國貨幣網數(shù)據(jù)顯示，當日，人民幣對美元中間價報7.1108元，較前一交易日調降19個基點。

拉長時間看，近期人民幣對美元匯率整體走勢偏強。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月29日，在岸人民幣對美元匯率盤中最高報7.1260元；8月29日，離岸人民幣對美元匯率盤中最高報7.1155元，升破7.12元關口，均創(chuàng)去年12月以來新高。截至9月3日16時30分，8月以來，在岸、離岸人民幣對美元匯率累計分別上漲0.64%、0.88%；今年以來，在岸、離岸人民幣對美元匯率累計分別上漲2.08%、2.61%。

中國貨幣網數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，8月以來，人民幣對美元中間價累計調升386個基點；今年以來，累計調升776個基點。

“8月下旬以來，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)較快升值態(tài)勢，人民幣即期匯率與中間價共同走強。”中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽說。

多重因素推動

專家分析，本輪人民幣匯率快速升值，主要受多重因素推動。

美元偏弱等外部因素推動人民幣匯率快速升值。“今年以來美元指數(shù)跌幅顯著，而人民幣升值幅度在非美貨幣中排名靠后，體現(xiàn)了補漲需求。”李劉陽說。東吳證券首席經濟學家、研究所聯(lián)席所長蘆哲表示，8月，在外匯市場對美聯(lián)儲降息預期升溫、美元指數(shù)繼續(xù)保持結構性弱勢的情況下，人民幣即期匯率以較快幅度升值。

近期跨境資金流動改善，帶動人民幣匯率加速升值。中信證券首席經濟學家明明表示，近期國內權益市場表現(xiàn)亮眼或在一定程度上吸引了外資流入，人民幣匯率經歷了一輪快速升值。李劉陽表示，近期，股市跨境資金流向的改善或對人民幣匯率升值有直接提振作用。

此外，人民幣對美元中間價報價也釋放較強的匯率預期引導信號。“7月以來人民幣對美元中間價保持漸進升值，釋放的引導信號逐漸被市場吸納。”蘆哲說。

李劉陽認為，人民幣匯率明顯走強，部分源自人民幣對美元中間價的升值加速。在他看來，近日人民銀行宣布發(fā)行450億元離岸人民幣央票，CNH Hibor（離岸人民幣香港銀行同業(yè)拆息）也呈現(xiàn)小幅抬升，離岸人民幣流動性或有所收緊，這被認為是人民幣匯率升值的另一個原因。

利好匯聚構成支撐

專家認為，當前我國經濟穩(wěn)中向好勢頭將進一步鞏固，在政策協(xié)同發(fā)力與基本面支撐下，未來人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

8月以來各項政策發(fā)力顯效，帶動市場信心回升。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，未來隨著各項政策繼續(xù)發(fā)力顯效，經濟穩(wěn)中向好態(tài)勢將得到進一步鞏固，并為人民幣匯率平穩(wěn)運行奠定良好基礎。

“展望未來，人民幣匯率大概率延續(xù)穩(wěn)健走勢。”工銀國際首席經濟學家程實表示，一方面，我國經濟結構轉型持續(xù)深化，消費升級、科技創(chuàng)新和綠色轉型不斷孕育新的增長動能，為國際收支與資本市場提供堅實支撐；另一方面，在政策協(xié)同發(fā)力的作用下，我國資產仍具備相對吸引力，有助于穩(wěn)定跨境資金流動。

明明表示，人民幣匯率有望逐步回歸在岸、離岸和中間價“三價合一”，預計相關結匯需求將繼續(xù)支撐人民幣匯率保持強勢。

著眼于人民幣匯率基本穩(wěn)定，2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，做好跨境資金流動的監(jiān)測分析，堅持底線思維，綜合施策，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預期，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。