央行呵護市場流動性 6月份資金面或延續平穩

中國人民銀行發布消息稱，6月3日，中國人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了4545億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，鑒于當日有8300億元逆回購到期，故公開市場實現凈回籠3755億元。

此外，央行在5月30日發布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，5月份央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展了7000億元買斷式逆回購操作，分別為3個月（91天）4000億元、6個月（182天）3000億元，鑒于5月份有9000億元的3個月期買斷式逆回購到期，當月買斷式逆回購合計凈回籠2000億元。

回顧剛剛過去的5月份，國金證券固收首席分析師尹睿哲告訴《證券日報》記者，央行5月份通過7天期逆回購操作小規模凈回籠152億元，1年期MLF（中期借貸便利）依然增量續作3750億元，買斷式逆回購凈回籠2000億元。同時，5月7日央行宣布降息0.1個百分點、降準0.5個百分點，釋放約1萬億元流動性。合計來看，雖然5月份逆回購、MLF操作釋放流動性不算太多，但結合降準來看，央行呵護資金面的態度不改，資金面進一步寬松。

央行接連出手呵護資金流動性的同時，還在5月9日發布的2025年第一季度中國貨幣政策執行報告中明確，密切關注海外主要央行貨幣政策變化，持續加強對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監測，綜合運用存款準備金、公開市場操作、中期借貸便利、再貸款再貼現等貨幣政策工具，保持流動性充裕。

對于6月份的流動性，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，經測算，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，6月份整體上不存在流動性缺口，但考慮到財政支出往往集中在月末，月內資金面仍有波動的可能。

尹睿哲認為，預計6月份政府債凈融資規模約為9630億元，較5月份的1.49萬億元明顯回落。其他流動性缺口方面，6月份是財政支出大月，將對資金面形成一定支撐，貨幣發行和繳準則小幅消耗流動性。若不考慮6月份將到期的1820億元MLF、1.2萬億元買斷式逆回購及央行對應的公開市場操作規模，在半年末財政支出支撐下，6月份流動性缺口將較5月份收窄，資金面壓力不大。在流動性缺口較小、資金利率已在相對高位以及央行仍維持呵護態度的背景下，6月份資金面有望延續5月份的平穩局面，DR007（銀行間存款類機構7天質押式回購加權平均利率）中樞或仍在1.6%附近。

中國貨幣網數據顯示，截至6月3日17時，DR007為1.5496%，較5月30日的1.6645%有所回落。