險企今年以來已發(fā)行超273億港元 H股零息可轉(zhuǎn)債

記者從中國太平洋保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國太保”）了解到，該公司于9月10日發(fā)行港元H股可轉(zhuǎn)債，在零票息前提下，最終實現(xiàn)溢價發(fā)行，融資規(guī)模155.56億港元，長線投資者認購比例超過七成，轉(zhuǎn)股溢價率25%。

根據(jù)中國太保2025年半年報，上半年，中國太保實現(xiàn)營業(yè)收入2004.96億元，同比增長3%；歸母凈利潤278.85億元，同比增長11%。剔除短期波動性較大的損益表項目和不屬于日常營運收支的一次性重大項目后的歸母營運利潤為199.09億元，同比增長7.1%。截至上半年末，中國太保集團綜合償付能力充足率264%，核心償付能力充足率190%，均顯著高于監(jiān)管要求。

中國太保表示，本次發(fā)行募集資金將主要用于支持保險主業(yè)及公司“大康養(yǎng)、人工智能+、國際化”三大戰(zhàn)略發(fā)展。在保險行業(yè)由規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造的新發(fā)展階段，本次募資充分展現(xiàn)了中國太保聚焦主責(zé)主業(yè)，堅定圍繞戰(zhàn)略重點，堅守價值、堅信長期，開啟新一輪高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略思路。

“公司通過高效鏈接全球資源，在吸引國際優(yōu)質(zhì)資本的同時，進一步豐富股東構(gòu)成，提升公司治理水平。”中國太保表示，此次H股可轉(zhuǎn)債的發(fā)行有助于公司增強應(yīng)對不同經(jīng)濟周期和經(jīng)營周期的可持續(xù)資本供給能力，提升資本使用效率，強化市值管理，助力高質(zhì)量發(fā)展。

這是年內(nèi)保險業(yè)第二起發(fā)行H股可轉(zhuǎn)債的案例。此前，中國平安發(fā)行117.65億港元于2030年到期的零息H股可轉(zhuǎn)債，主要用于滿足該公司未來以金融為核心的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，支持醫(yī)療、養(yǎng)老新戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)需求。至此，年內(nèi)險企合計發(fā)行約273.21億港元H股零息可轉(zhuǎn)債。

近兩年，保險公司持續(xù)拓寬資本補充渠道，增強資本實力，通過發(fā)行資本補充債、永續(xù)債，以及通過資本公積轉(zhuǎn)增為注冊資本等方式補充資本。一位券商非銀金融分析師對記者表示，以上方式都可以為險企補充資本，也存在一些區(qū)別。例如，資本補充債補充的是附屬資本，永續(xù)債則可以補充核心二級資本，通過資本公積金轉(zhuǎn)增的注冊資本可補充核心一級資本。

從零息可轉(zhuǎn)債來看，天職國際會計師事務(wù)所保險咨詢主管合伙人周瑾對記者表示，當(dāng)前資本市場信心恢復(fù)，險企的經(jīng)營業(yè)績也呈現(xiàn)改善勢頭，因此估值也有較高的上升預(yù)期。保險公司零息可轉(zhuǎn)債發(fā)行的初始轉(zhuǎn)換價存在溢價，正體現(xiàn)了可轉(zhuǎn)債發(fā)行人和投資者對未來估值的信心。

他進一步分析表示，發(fā)行零息可轉(zhuǎn)債，險企在存續(xù)期內(nèi)不需要支付利息，顯著降低融資成本。且可轉(zhuǎn)債一旦轉(zhuǎn)股后，可以補充險企的核心資本，提升其核心償付能力充足率，因此具有更強的風(fēng)險抵御能力。同時，投資者也有更多的選擇權(quán)，即在享受股票價格上漲收益的同時，不承擔(dān)股價下跌帶來的投資本金風(fēng)險。

在周瑾看來，通過低成本的融資來補充資本金，是當(dāng)前險資迫切的需求。為支持業(yè)務(wù)發(fā)展和新的配置策略，上市險企的資本補充需求較高。因此，預(yù)計行業(yè)通過多種渠道方式來補充資本的趨勢還會延續(xù)。（記者 冷翠華）