美聯儲再度九月降息 平衡術下釋放哪些深層信號

當地時間9月17日，如輿論預測，美聯儲宣布下調聯邦基準利率25個基點至4.00%～4.25%的區間。這不僅是2024年底以來的首次降息，也是在就業市場走弱、政治壓力高企、全球市場高度關注下的一次“聚光燈會議”。從聲明到點陣圖，再到主席鮑威爾的記者會，釋放出的信號既有政策方向，也試圖表達美聯儲捍衛其獨立性的立場。

CNN報道，美聯儲9個月來首次宣布降息

降息背景：就業市場疲軟與政治風暴

時間仿佛有意安排，去年9月18日，美聯儲以一次性50個基點的幅度開啟了最受矚目的降息周期；而一年后的9月17日，美聯儲再次選擇九月“動手”，但這一次，只是象征性下調25個基點。前后僅隔一年，同樣降息，力度與氛圍卻大相徑庭，這種反差可說是觀察美聯儲政策與美國經濟政治環境變化的絕佳窗口。

去年秋天，美國經濟明顯出現降溫苗頭，政策環境也相對單純，美聯儲果斷降息50個基點，幅度大于市場預期，釋放出了“避免硬著陸”的決心。相比之下，本次降息更像是風險管理型的小步調整。

失業率上升、招聘放緩，讓就業市場成為美聯儲最擔心的下行風險。通脹雖有所緩和，卻依舊徘徊在目標之上。更復雜的是政治氛圍。特朗普政府反復要求加快降息，甚至對理事人選施加影響，使美聯儲的獨立性再度成為焦點。正是在這樣的背景下，美聯儲做出了降息25個基點的謹慎動作，不僅是經濟考量，更是表達其獨立性的姿態。

《華爾街日報》報道，美聯儲主席鮑威爾在7月的一次發布會上6次提到“下行風險”，表示鑒于風險平衡的變化，降息是合理的

經濟預測摘要和點陣圖：溫和寬松顯露分歧

如果降息聲明釋放的是當下政策態度，那么經濟預測摘要（SEP）和點陣圖則揭示了未來路徑。本次會議公布的SEP和點陣圖，透露了幾個關鍵信號。

首先，年內還有兩次降息。多數委員預計，今年剩下的兩次會議中，還會各降25個基點。這意味著，2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的區間。對于輿論猜測的“降多少、降幾次”，這多少給出了暗示或答案。

其次，長期利率預期下移。這次公布的點陣圖顯示，委員們認為未來兩年利率還會慢慢往下走，預計2026年大致在3.50%～3.75% 、2027年大致在3.25%～3.50%。而在今年6月公布的點陣圖中，委員們預測2026年利率大約在3.75%～4.00%，2027年則大約在3.50%～3.75%，此次預期略有下調，但仍高于美聯儲官員普遍認為的2.5%左右的中性利率（既不刺激也不壓制經濟的平衡點），也高于2%的通脹目標，傳遞出了美聯儲不愿過度寬松的明確信號。

最后，成員分歧明顯。新任理事米蘭主張一次性更大幅度降息50個基點，而大多數委員選擇漸進，最終形成了25個基點的決定。點陣圖的分布凸顯了美聯儲內部的意見不一。在記者會上，鮑威爾也承認委員會內部存在不同聲音，但強調大多數委員認為循序漸進才是最穩妥的做法，并表示，這正是聯邦公開市場委員會的特點——通過多元意見的碰撞達成盡可能廣泛的共識。

路透社報道，新提名的美聯儲理事米蘭對下調25個基點表示反對，支持下調50個基點

鮑威爾記者會：三大看點

在記者問答環節，鮑威爾的表態成為市場解讀焦點，輿論從其發言中捕捉到了幾個要點。

鮑威爾明確表示，50個基點的更大降幅未獲廣泛支持，25個基點是“風險管理下的合適選擇”。他透露，大多數委員都支持小步調整，這也是最終決定25個基點的原因。這一表態，說明了美聯儲拒絕大刀闊斧，強調漸進可控的立場，鮑威爾要告訴市場，這不僅是利率調整，更是穩定預期的動作，避免市場誤以為通脹已完全解決，誤讀美聯儲要進入全面放水。

此外，鮑威爾直言，這次降息是為了應對就業市場疲軟帶來的下行風險，而非表明通脹已徹底消退。這一表述意味著，美聯儲抵御通脹和保證就業的“雙重使命”正在重心微調：過去幾年強調抗通脹優先，而現在逐漸轉向平衡甚至偏向就業，穩就業已成為重點，這意味著，如果未來就業數據繼續惡化，美聯儲的降息節奏可能會更快，而不是更慢。這是一次戰略姿態的再平衡，換言之，鮑威爾希望告訴市場，降息只是“防止下行”的預防性寬松。

面對記者關于特朗普政府壓力的提問，鮑威爾公開捍衛獨立性，這也是此次發布會的一個重要主題。鮑威爾堅稱，美聯儲的政策決策“基于數據，而非政治”。這不僅是例行表態，更是在政治高壓氛圍下的明確回應，試圖表明美聯儲仍在努力堅守作為獨立央行的核心地位。

總體來看，鮑威爾在這次記者會上的核心任務，就是在外部壓力與內部分歧之間，塑造一個漸進可控、獨立自主的政策形象。

《紐約時報》報道，鮑威爾表示，同時平衡持續通脹和疲軟的勞動力市場，是一種極具挑戰性的局面

　　釋放信號：謹慎開啟，前路未卜

分析普遍認為，這次降息釋放了三重信號。

如鮑威爾所言，降息主要考慮之一是就業疲軟帶來的下行壓力，因此，相應發出的信號就是政策轉向。

此外，鮑威爾講話也表達出了漸進路徑的思路，相比2024年“大轉彎”的50個基點，這次顯然強調漸進、謹慎。鮑威爾明確拒絕更大幅度的降息，試圖發出“穩定可控”的信號，明確告訴市場，雖然寬松已開啟，但節奏仍謹慎，不要將降息誤讀為開啟“放水模式”。

除了政策取向本身，更為微妙的是政治壓力下的拉鋸恐將繼續。這次降息本身就是一場平衡術，美聯儲既要回應就業壓力，也要抵御政治施壓。鮑威爾的表態更像雙重信號：一方面告訴市場美聯儲會逐步寬松，另一方面告訴白宮美聯儲不會被迫“屈服”。短期看，降息將緩解借貸壓力、支撐就業與消費；長期看，通脹回升風險和政治干預疑慮，仍會讓美聯儲的每一步都走得像鋼絲上的舞蹈。

從2024年9月18日降息50個基點的大幅急轉，到2025年9月17日降息25個基點的謹慎試探，這不僅反映出經濟形勢的演變，也折射出美聯儲在政治與市場夾縫中的平衡術。前一次是對經濟硬著陸風險的緊急回避，這一次則是在就業壓力與政治干預陰影下的小心調整。對市場與全球而言，這不僅是一次關于利率的技術決策，更是一場關于央行獨立性與政策可信度的深層博弈。（央視記者 武衛紅）