人民銀行設立臨時正回購和臨時逆回購政策工具

人民網北京7月8日電 （記者 黃盛）中國人民銀行8日表示，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。如果當日開展操作，操作結束后將發布《公開市場業務交易公告》。

據記者了解，正回購是指，中國人民銀行向市場賣出有價證券，并承諾在未來特定日期以約定價格買回這些證券的交易行為；逆回購是中國人民銀行向市場購買有價證券，并約定在未來特定日期將這些證券賣給市場的交易行為。這兩種操作都是中國人民銀行用來調節市場中貨幣供應量的工具，正回購用于回收資金，而逆回購則用于增加市場的流動性。正回購和逆回購的規模和頻率，可以根據中國人民銀行的貨幣政策需要進行調整，以實現宏觀經濟調控的目標。

對此，東方金誠首席分析師王青向人民網記者表示，中國人民銀行此舉表明，收窄利率走廊進入實際操作階段。臨時正回購利率可以看作是新利率走廊的下限，而臨時逆回購利率可以看作新利率走廊的上限。如果市場流動性充裕，短期市場基準利率（DR007）有可能比7天期逆回購利率低20個基點以上，中國人民銀行可通過臨時正回購吸收市場流動性，避免市場利率低于臨時正回購利率；反之，如果市場流動性偏緊，DR007有可能比7天期逆回購利率高50個基點以上，中國人民銀行可通過臨時逆回購投放市場流動性，避免市場利率高于臨時逆回購利率。

王青認為，利率走廊的調整，對資金面和貨幣市場運行的影響將比較有限。從近期市場利率的實際波動性來看，2023年8月以來，DR007圍繞7天期逆回購利率波幅明顯收窄，且呈現“上寬下窄”特征——在此期間，DR007最大值為高于7天期逆回購利率51.08個基點，最小值為低于7天期逆回購利率18.18個基點。這意味著資金市場實際上已在這一利率走廊范圍內運行了一段時間。由此，宣布新利率走廊不會引起資金市場較大波動。

也有業內人士向記者表示，利率走廊收窄會降低短期市場利率波動性，有助于穩定市場預期，向市場清晰傳達貨幣政策信號，也會為短期利率向長期利率傳導提供更為有利的條件。