中金研報：給予民生銀行“跑贏行業”評級

12月26日，中金公司發布研究報告指出，基于“風險管理、內控合規能力強基提質”、“存量風險處置積極，不良凈生成已經入下行通道”、“凈息差韌性優于行業”等理由，對民生銀行A股和H股均給予“跑贏行業”的評級。在風險合規方面，自2020年以來，民生銀行在戰略層面強調“合規經營就是核心競爭力”，對風控重視程度大幅提升，逐步在風險管理、內控管理、問題資產清收處置三大方面夯實基礎。在資產質量方面，過去三年，民生銀行個人經營貸、交運/采礦業、非標資產等不良包袱壓力已得到大幅緩釋，為利潤釋放提供空間。此外，受益于公司風控轉型后審慎的風險偏好，貸款不良凈生成率已呈現見頂回落態勢。在凈息差方面，由于民生銀行按揭、城投貸款占比相對較低，按揭重定價、城投債務置換壓力較小，同時定期存款占比高，更受益于存款利率下調，并且凈息差基數較低，下行空間有限，因此該行凈息差韌性優于行業。展望2024年，中金公司對民生銀行不良凈生成率的走勢保持相對樂觀，在其存量包袱壓力緩釋的背景之下，預計不良凈生成率有望維持相對低水平。資產質量方面，該研報認為，民生銀行不良貸款余額、不良率有望延續雙降趨勢，撥備覆蓋率有望同比提升。在不良生成保持平穩的同時，預計該行凈息差下行壓力低于行業平均水平，利潤有一定釋放空間。