夾層基金投資模式的深度大全解析

隨著我國國內經濟增速放緩，使得企業融資需求呈現多樣化、個性化的趨勢，由此市場融資渠道開始多層次發展，可以運用的投資工具也越來越多元化。這其中，夾層投資作為發達國家資本市場、尤其是私募股權資本市場上常用的一種投資形式，以及與之相應的夾層基金日益受到關注。

一、夾層基金概述

「夾層」的相關概念

「夾層」這兩個字概念最初是產生于華爾街。那時「夾層」的概念是在垃圾債券與投資級債券之間的一個債券等級，之后，逐漸的演變到了公司財務中，作為了一種融資方式。

夾層融資：一種介于優先債務和股本之間的融資方式，指企業或項目通過夾層資本的形式融通資金的過程。

夾層資本：收益和風險介于企業債務資本和股權資本之間的資本形態，本質是長期無擔保的債權類風險資本。當企業進行破產清算時，優先債務提供者首先得到清償，其次是夾層資本提供者，最后是公司的股東。夾層債務與優先債務一樣，要求融資方按期還本付息。

夾層投資：夾層投資是一種兼有債權投資和股權投資雙重性質的投資方式，是傳統風險投資的演進和擴展。

夾層基金

是杠桿收購特別是管理層收購(MBO)中的一種融資來源，它提供的是介于股權與債權之間的資金，它的作用是填補一項收購在考慮了股權資金、普通債權資金之后仍然不足的收購資金缺口。

夾層基金的基本結構

夾層基金的組織結構一般采用有限合伙制，有一個一般合伙人(GP)作為基金管理者，提供 1% 的資金，但需承擔無限責任。其余資金提供者為有限合伙人(LP)，提供 99% 的資金，但只需承擔所提供資金份額內的有限責任。基金收益的 20% 分配給基金管理者，其余 80% 分配給有限合伙人。

對于融資企業來說，典型的夾層基金融資結構可分為三層：銀行等低成本資金所構成的優先層，融資企業股東資金所構成的劣后層，以及夾層資金所構成的中間層。優先層承擔最少風險，同時作為杠桿,提高了中間層的收益。通過這種設計，夾層基金在承擔合理風險的同時，能夠為投資者提供較高收益。