債轉股滿周年 “簽約多落地少”未解

北京商報訊（記者 程維妙）在本輪市場化債轉股啟動即將“滿歲”之際，銀行與企業的債轉股簽約數額還在增長。9月27日，本鋼集團發布消息稱，于本月21日與工行遼寧分行簽訂了200億元債轉股合作框架協議，實施后可有效降低企業資產負債率。不過，從目前債轉股的簽約和落地情況來看，簽約多但落地少的問題依然存在。

企業杠桿率高企、銀行不良承壓，讓本輪市場化債轉股承載了不少期待。2016年10月10日，國務院發布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》，標志著本輪債轉股啟動。隨后簽約數量直線上升。中國銀行業協會發布數據，截至2017年二季度末各家銀行已簽署債轉股框架協議金額逾7000億元。另據國家發改委日前發布的數據，截至9月22日，各類實施機構已與77家企業簽署市場化債轉股框架協議金額超過1.3萬億元。債轉股為企業減輕債務負擔的效果已經有所顯現。

這與金融機構的積極響應不無關系。在債轉股啟動后，僅僅3個多月，五大國有行均發起設立了自己的債轉股子公司。9月26日，交行發布公告稱，該行的債轉股實施機構已經獲批，為國有大行中的第四家。從簽約來看，國有銀行也是主力。此外，興業、浦發、中信、北京銀行等股份制銀行以及興業國際信托、中國人壽、地方資產管理公司陜西金資等金融機構也都加入債轉股行列。

然而，在債轉股簽約數額不斷攀升的同時，落地的速度卻沒有相應提升。據今年7月的一份報告顯示，對應彼時已達7000億元的債轉股簽約規模，落地的僅有11%，銀行觀望情緒濃厚。

近兩個月雖然沒有更新整體統計數據，但一些小范圍數據也可以印證債轉股落地慢這一現象。中國煤炭經濟研究院院長岳福斌近日在出席公開活動時表示，債轉股啟動近一年時間里，共有21家煤炭企業與金融機構簽訂了債轉股協議，協議金額為3530億元，但是債轉股落地項目僅有8個，涉及金額655.73億元，僅有簽約規模的18.6%。

對此，山西銀監局副局長王志剛表示，本輪債轉股強調市場化、法制化原則，涉及到多方面的協調談判，溝通協調的過程比較長。而且從簽約意向到總行審批的時間也比較長。他還提到，雖然已經有相關政策允許銀行通過債股實施機構來參與債轉股，但在具體實施中，有很多模式、結構設計等方面的考量。同時，銀行也在考量債轉股的收益，以及如何退出，“現在大多數采取的是債加股，或明股實債 ，將來會有退出的問題”。

談及退出問題，產業升級與區域金融湖北省協同創新中心研究員李虹含進一步表示，目前上市公司的債轉股股權可以通過二級市場進行退出。非上市公司或者集團的股權退出存在一定的困難。可由企業回購股權，或者持股方通過多層次的股權交易市場向機構投資者、社會公眾出售，也可以通過多種股權交易市場退出，但是目前我國相關的場內、場外股權交易市場不夠發達和完善，需要加快速度建立層次更加豐富、更加完善的金融市場體系。