從奧斯卡到A股IP投資潮：尋找“金手指”

IP熱得燙手

對“內容”產業的看重，讓整個資本市場掀起了一股IP高估值之風，天價IP屢見不鮮。

有一句戲言是這么說的：“IP的價格之高體現在——甚至書還沒有寫，就已經可以買別墅了。”

IP究竟有多火？227萬粉絲基數、200億點擊率……2017年初，隨著一句“四海八荒”迅速成為新的流行詞，電視劇《三生三世十里桃花》開啟了“霸屏”模式，在各大衛視和主流視頻網站上不斷播放的同時，口碑持續發酵；同時，電視劇相關話題保持著微博“熱搜”前十的熱度，女主角楊冪的微博粉絲數近7045萬人，男主角趙又廷則被調侃“憑此劇又‘重新’走紅”；市場方面，電視劇出品方華策影視近期股價一路向上，超過20%的漲幅在影視傳媒股中格外出挑……這一切都源于IP的力量。

對“內容”產業的看重，讓整個資本市場掀起了一股IP高估值之風，天價IP屢見不鮮：據傳，原創小說《花千骨》所衍生出的電視劇及游戲版權價值已經超過20億元；今年將上映的電視劇《瑯琊榜2》、《如懿傳》則被曝出單集近1500萬元的高價。

除了IP本身外，IP相關的制作團隊（人才）也受到資本的追捧。如，光線傳媒用2000萬元投資了《大圣歸來》的主創團隊十月文化，后者的代表作《大圣歸來》創下了2015年國產動畫電影記錄；“黑馬”電影《夏洛特煩惱》讓出品方開心麻花如魚躍龍門，以55億元的估值成為新三板的明星公司；新文化及實際控制人楊震華以13.26億元收購“星爺”全資控股公司51%股權，看重的無疑是“周星馳”這個明星IP。

可以說，“IP”已是每一個泛娛樂產業相關的從業人員都繞不開的話題。隨著由各個IP改編的電影、電視劇、游戲、綜藝、廣告、舞臺劇等產品“橫沖直撞”地進入人們的生活，IP的重要性得到了進一步上升。在此背景下，各大公司更是“不遺余力”地展開IP爭奪戰，希望能夠獲取頭部資源。在IP背后巨大變現潛力的驅動下，IP的追逐者一路狂奔。

如何投資IP

受眾、變現模式和生命周期是IP估價參考的三個維度，對IP的價值開發和投資同樣由此入手。

人人都在談論IP，家家皆在追逐IP，那么，究竟該如何對“內容”定位？又該為怎樣的IP買單？

業界的共識是，IP（內容）的估價大致可以參考三個維度。首先是受眾，即粉絲基礎。在這一點上，周星馳的《美人魚》正是靠著粉絲效應賺足了票房。《美人魚》是在2016年春節檔上映的，雖然當時整體電影票房仍處于一片叫好聲中，市場也認可“周星馳”三個字的吸金能力，但《美人魚》以33.4億元的票房成績登頂內地電影票房榜首，仍令業內人士大跌眼鏡，此過程中那句“我們都欠周星馳一張電影票”在打動無數粉絲的心方面功不可沒，口碑不斷發酵的作用亦不可低估。

第二個維度是IP的變現模式。一項文學IP被改編為影視劇、游戲、動畫等需要一定的關聯性，只有恰當的改編模式才能最終獲得受眾的認可，從而成功變現。以《花千骨》為例，該部文學小說于2008年底首發于晉江文學城，2015年被先后改變為電視劇和手游，以影游互動的方式成功整合了多方資源，《花千骨》電視劇出品方慈文傳媒因此獲利頗豐。由綜藝節目IP轉化為網絡大電影也為近年來所常見，典型案例是《爸爸去哪了》、《跑男》等，在綜藝節目的收視率鎖定了一部分固定受眾的基礎上，這一類IP以電影、廣告、衍生品的方式完成變現。

值得一提的是，在IP可尋求的多種變現方式中，除了傳統的影視、游戲外，“衍生品”也是資本的一個主流選擇，迪士尼在這方面是做得最好的。通過影視娛樂、主題公園、周邊消費、網絡媒體等多個板塊聯動，伴隨線上線下的協同效應，迪士尼最大限度地發揮了IP的效用。同時，隨著迪士尼不斷地開發出新的衍生產品，其贏利點也被持續擴大。據了解，迪士尼2015年全年收入約524.65億美元，其中消費品收入為44.9億美元。以迪士尼動畫電影《冰雪奇緣》為例，該片在2013年上映后收獲約12.7億美元的票房，而影片主角艾莎的公主裙當年亦實現4.5億美元的進賬，艾莎公主裙在上海迪士尼同樣是銷量最高的裙裝單品之一。

對于“衍生品”市場的價值潛力，東方夢工廠CEO朱承華早有認識。在日前舉辦的泛娛樂產業論壇上，朱承華表示：“中國衍生品開發剛剛起步，在好萊塢或者成熟市場，衍生品市場一定比票房本身更大，而這對于內容創作者來說是非常正向的循環。”朱承華以東方夢工廠打造的《功夫熊貓》為例，該部作品在中國的票房超過10億元，考慮到粉絲效應，公司開發了大量的相關商品。“通過跟天貓等線上銷售平臺達成合作，參與了天貓年貨節，《功夫熊貓》相關商品在天貓上累計零售額為1.6億元，是天貓歷史上規模最大的一次衍生品售賣。”朱承華認為，在泛娛樂的大背景下，一個品牌可以變成各種各樣的東西，包括商品、互動娛樂產品以及線下的實體企業，品牌需要有線上線下全方位的體驗。數據顯示，以《功夫熊貓》為主題開發的微信表情包，下載數量超過7000萬。

持有相同觀點的還有新文化副總經理許彬。許彬表示，在對IP的價值開發中，衍生品的市場空間是內容制作市場空間的三倍。在迪士尼成功經驗的示范效應下，新文化將對儲備IP進行系統性的開發，依靠核心內容打通線上線下的資源，在向泛娛樂產業的橫向延伸、縱向擴張的過程中，衍生品市場是公司重點布局的對象之一。

IP產品的生命周期是第三個維度。在國外，經典系列電影如漫威系列、007系列等都是常年維持著熱度，不斷推出續集，生命周期長久。國內這方面做得較為成功的當屬徐崢的“囧途”系列電影，《泰囧》、《港囧》相繼交出了令人滿意的票房成績，導演徐崢本人也借勢上位港股上市公司歡喜傳媒的股東。

A股IP“玩家”

華策影視、慈文傳媒、光線傳媒、新文化、鑫科材料、臺基股份……A股一批影視傳媒行業公司及“外行”紛紛“抱緊”IP或跨界“玩IP”。

IP價格持續上漲，無論是內容公司還是平臺公司，都選擇“抱緊”IP，同時也吸引了不少主營欠佳的傳統企業選擇跨界“玩IP”。

近期熱映的《三生三世十里桃花》出品方華策影視就是以SIP（super IP）戰略作為公司布局泛娛樂的價值軸心。從《親愛的翻譯官》、《錦繡未央》，到《微微一笑很傾城》……華策影視近年來不斷有熱門影視劇推出。對此，華策影視集團總裁趙依芳表示，新內容帶來新價值，影視不再是一個孤立的產業，它開始與多元產業形成豐富連接，構建全新的商業模式與產業生態。華策影視將堅持SIP發展戰略，一方面自主研發，打造熱門的IP產品；另一方面，通過布局游戲、新媒體、實景娛樂、VR/AR、體育等周邊產業，推動“SIP+X”的發展，打造全娛樂內容產品，實現產業共振。

憑借《花千骨》奠定了影視傳媒行業江湖地位的慈文傳媒同樣是熱門劇大戶。2月，慈文傳媒在機構調研時公開表示，不單純追求數量的擴張，而致力于提升品質；同時，隨著技術的變化，內容的表現形式也會相應有所改變；制作團隊上，人才會有所更替，“老炮兒”們會被取代，年輕人將引領潮流。關于IP的儲備情況，慈文傳媒相關人士稱：“目前公司的源頭項目包括了《沙海》、《老九門2》、《爵跡》、《脫香骨》、《花千骨2》、《三體》、《紫川》等，這些在最近幾年內都做不完，且未來還會陸續增加新的IP儲備”。

比較而言，光線傳媒作為影視行業第一梯隊的成員，雖然IP儲備豐富，投資眼光也不失水準，但其目前缺少一款由其親自打造的現象級IP產品。根據公司最新披露的業績預告，公司2016年全年預計盈利7億元至7.5億元，主要由于電影較高票房所致，且公司電影投資成本較前一年大幅減少，同時公司的電視劇、網絡劇也較上年同期大幅增長。不過，光線傳媒2016年的非經常性損益約在2億元至2.3億元之間，主要為出售天神娛樂的投資收益。值得注意的是，一些完全由光線傳媒主投主控的影片如《誰的青春不迷茫》（票房1.8億元）等的票房表現并不如預期。

新文化涉足影視行業的時間雖不長，但其深度綁定周星馳這一“明星IP”的部署則讓人看到了其在影視產業上的“野心”。對此，新文化副總經理許彬表示，新文化將選擇走IP精品化路線，深度開發周星馳的相關IP。目前，《美人魚》電視劇劇本已經定下來，將由周星馳作為監制來推動、開發。

愛奇藝是較早提出“影游互動”概念的平臺類公司。以內容差異化為運營理念，同時借助百度的流量引流，愛奇藝選擇在自制劇上發力。“2017年愛奇藝將更多地思考如何找到更優質IP，如何更好地跟團隊合作，如何開展更多元化的互動方式。”愛奇藝聯席總裁徐偉峰介紹說，2017年到2018年最大的項目有《仙劍奇俠傳四》（簡稱“仙四”）、《瑯琊榜2》等。其中，仙四目前處于項目的前期籌備階段，今年年中開機，預計2018年年中上線；《瑯琊榜2》已經開機，預計2017年年底上映。此外，愛奇藝還將以全方位影游互動的方式推出棋牌游戲，包括影視主題的棋牌，以及準備打造的棋牌類綜藝節目；未來，直播、VR、電視游戲等也將是公司的IP項目的表現形式。

背靠阿里大文娛生態圈的優酷似乎更注重扶持自頻道（PGC），并未對頭部內容（即大IP）特別對待。不過，已卸任“優酷土豆董事長”、目前頭銜為“阿里巴巴文娛戰投主席”的古永鏘不久前公開表示，阿里大文娛的文娛投資主要會圍繞“IP”等三個方向展開。

和眾多影視傳媒行業的“外行”一樣，鑫科材料一直在尋求“入行”之門。雖然前期籌劃收購好萊塢影視類公司未能成行，但其并未氣餒，隨即迅速宣布擬收購港股上市公司天馬影業部分股權，后又擬通過全資子公司西安夢舟以8.75億元受讓夢幻工廠70%股權。根據鑫科材料2月22日披露的相關公告，其“鐘情”的夢幻工廠在人才、渠道及海外IP資源等方面具有核心競爭能力。據悉，夢幻工廠自2014年開始，堅定地實施圍繞動畫IP進行全產業鏈開發的發展戰略，包括向版權方購買IP資源、與合作方共同開發IP資源等，目前擁有《科學小子席德之博物館奇幻記》動畫電影70%的版權及《科學小子席德》動畫系列片的授權等。

半導體公司臺基股份則有意將自己轉型為一個泛娛樂內容運營商。其在最新發布的2016年年報中稱，公司在報告期內完成了對彼岸春天的收購，新增泛文化業務。彼岸春天在網絡影視領域的IP開發、作品制作、資源整合等方面具有一定優勢；未來，公司希望通過并購、投資等方式打造自己的IP中心，推出優質IP和精品影視作品。同時，公司將以IP為核心，運用資本市場整合泛文化行業上下游，最終成為泛娛樂內容運營商。

第89屆奧斯卡頒獎儀式已曲終人散，但中國娛樂文化產業對IP的淘金，用唐老鴨這個大IP的話說，則是“演出開始了”，未來誰會成為最大的贏家，且待揭曉。