樂視網今日起停牌是真的嗎？樂視網停牌原因是什么未來如何發展（2）

“2018年度，營業成本及銷售

費用、管理費用、研發費用合計產生33.08億元，管理層盡力調整經營模式，提升運營效率，控制成本費用，使日常運營成

本、CDN費用、人力成本有了大幅下降，但并未扭轉2018年公司持續經營性虧損局面。”樂視網方面解釋。

業績持續虧損，也使樂視網在2018年底最終出現了資不抵債的情況，公司因此被暫停上市勢必不可避免。

截至2018年底，樂視網歸屬于母公司股東的凈資產僅為-30.26億元。，此前2017年該項數據則為6.63億元。

21世紀經濟報道記者注意到，樂視網之所以出現資不抵債的情況，與此前公司所控股的超級電視子公司樂融致新股權被拍賣，從而出表有莫大關系。

據披露，由于去年司法拍賣緣故，樂融致新第一大股東變更為融創中國旗下的天津嘉睿，樂融致新從樂視網中出表，其評估值也一度成為左右樂視網最終是否將資不抵債的關鍵因素。但最終，樂視網確認樂融致新的投資損益為8.10億元。

“樂融致新估值的不同，主要影響樂視網投資收益一項的數據，并進一步體現在公司凈資產上。一般來說，如果樂融致新估值越高，對公司凈資產的影響就越積極。”稍早前，上海一位注冊會計師說。

數據顯示，若以樂融致新57.66億元的估值計算，則樂視網2018年的歸母凈利潤將僅虧損6.08億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益則為正的3.77億元。

28萬股東兇多吉少

在樂視網已確定將被暫停上市后，其距離是否會被強制退市，如今也只剩下8個月時間。也即，如果2019年樂視網不能實現業績扭虧和解決資不抵債的問題，在披露今年年報后，公司將被強制退市。

Wind資訊數據顯示，今年第一季度，樂視網再度披露將預虧1.95億元至1.99億元。稍早前樂視網股東大會上，樂視網總經理張巍還表示，至去年末公司未經審計流動負債和非流動負債總額大概在120億元左右，依然面臨巨大到期債務不能償還的情況。

對于如何解決樂視網的可持續性經營問題，樂視網在2018年年報以及過去數次股東大會中，均強調將繼續推進與非上市體系之間有關債務解決的談判進度，但同時談判效果仍很大程度依賴賈躍亭方面的處理意愿及態度。

北京一位私募高管認為，目前的經營情況，很難使樂視網走出困境實現扭虧，加之創業板無法借殼的規定，想要在短時間內避免被退市，似乎樂視網只剩下繼續尋找“白衣騎士”和破產重整兩條路。

但對于第一條路，需要解決的是賈躍亭持有樂視網股權仍被輪番凍結，且股權質押早已跌破平倉線的問題。

截止4月18日，賈躍亭持有樂視網9.217億股，占公司總股本的23.10%，其中8.573億股已質押，占公司總股本的21.49%；其所持有全部股份已被北京市第三中級人民法院等司法部門凍結、輪候凍結。同時，自今年1月中旬以來，賈躍亭累計減少樂視網股份4028萬股，占總股本比例達到1%。

“破產重整的難點在于，樂視網債務問題涉及方太多，即使有債權人提出這個意向，但最終提出的方案是否會獲得大多數債權人支持，這是最大的不確定性。但目前情況來看，相比于過去一年，由于經營停滯，公司整體資不抵債，樂視網破產重整的可能性在提升。”上述私募機構高管說。

退市問題的難以解決，也使樂視網高達近30萬的股東面臨著極大風險以及兩難選擇。

樂視網2018年年報披露，截至去年底公司仍有股東戶數28.1萬戶，這一數據較去年三季報中的29.19萬戶略有減少。但實際上，此前2017年，樂視網停牌時的股東僅18萬戶，去年復牌大跌后股東數曾一度暴增至32萬戶。

股東戶數的未有太大變化，另一方面則體現在近日樂視網股價的持續異動。

4月22日至24日連續三天出現一字跌停后，樂視網在25日終于打開跌停板，全天成交金額達到9億元。

21世紀經濟報道記者梳理發現，過去數日多家知名游資機構席位曾頻繁參與到樂視網的交易中。以西藏東方財富(18.350, 0.09, 0.49%)證券拉薩團結路第二營業部為例，其是樂視網龍虎榜上的常客，近一年9次登上龍虎榜，其中買入6次，賣出3次，異動凈買入4729.28萬元。

在退市風險極大的情況下遭到資金熱捧，并非樂視網一個孤例。此前*ST烯碳、*ST吉恩、中弘股份等多只退市股，都曾在“彌留之際”被資金熱炒。

一位選擇繼續持有樂視網的中小投資者對21世紀經濟報道記者表示，自己不愿意清倉的很大原因，就是看到樂視網曾有過的輝煌過去，并以此認為公司不會輕易退市。

“雖然也清楚業績的恢復概率基本沒有，但是好歹還可以賭一把破產重組，目前來看也并非沒有機會。”該樂視網中小投資者說。

市值從最高峰的1700億到如今跌破70億，樂視網能否在今年完成涅槃，所剩下的時間已屬實不多了。

截至2018年底，樂視網歸屬于母公司股東的凈資產僅為-30.26億元。這意味著在披露2018年年報后，樂視網將正式進入暫停上市階段，未來公司能否避免退市，則需要看接下來8個月時間中公司能否找到有效方式，解決持續性虧損的問題。