天風證券:業績改善+估值切換 家具板塊現投資機會

天風證券指出，家居板塊2019年預計將經歷業績逐季改善和估值切換再次出現的投資機會。歷史上家居估值水平和地產政策正相關，當前對2019年地產因城施策、一二線交易回暖等預期樂觀，家居股2018年雙殺后估值處于歷史低位，具有修復彈性。根據基于銷售面積的交房模型預測，2019/20年交房面積同比增長33%/17%，帶來訂單恢復，收入=客單價*訂單數，2018年行業下行時依托配套品和套餐促銷，客單價依舊同比增長5-10%，2019趨勢延續。

天風證券表示，一季度筑業績底，訂單有望在2季度回暖，收入端伴隨基數下降在3-4季度提速明顯，同時2018年因行業下行并無估值切換行情，2019年在行業趨勢上行和2020年增速更高預期下估值切換行情或將再次出現。推薦【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】、【尚品宅配】、【好萊客】、【敏華控股】、【顧家家居】。