IPO核查風暴再度來襲 貧困縣項目成關注重點

IPO核查風暴再起。

“近期證監會將對申請IPO的企業選取一定數量進行核查，其中部分采用抽簽，部分采用指定。”3月1日， 一位接近監管層的券商人士對記者表示。

與此同時，根據《關于組織對首發企業信息披露質量進行抽查的通知》，證監會近期從120家參與抽簽的擬IPO企業中，抽查了包括紅星美凱龍家居集團股份有限公司、盛京銀行股份有限公司等在內的6家公司。

不過，目前尚無法確定上述例行抽簽企業，是否包含在前述券商人士透露的IPO核查項目中。

值得注意的是，21世紀經濟報道記者了解到，此次開啟的IPO現場核查，證監會將會首次重點關注貧困縣的擬IPO項目。

此外，財務真實性也是此次核查的重點之一，一些中報利潤少的時候中止審核，年報利潤增加后又恢復審核的項目將會被重點“盯梢”。

扶貧項目被重點關注

事實上，對于貧困縣擬IPO項目的重點關注，監管層在此前便已醞釀。

“為了保證貧困地區上市企業的信息披露質量，尤其是財務信息披露質量，證監會將對相關中介機構承做的貧困地區企業首發項目的盡職調查工作進行現場檢查。”一位接近監管層的人士告訴記者。

“貧困縣項目成為監管重點，主要還是因為監管層關注其財務真實性問題。” 上海一家大型券商保代亦表示。

自從去年9月9日證監會發布《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》（下稱《意見》）后，資本市場扶貧成為市場關注的熱點之一，也由此讓部分市場人士產生了通過扶貧政策套利的念頭。一些此前數次上市折戟的問題企業在《意見》發布后迅速啟動遷址程序。

“有企業遷址貧困縣尋求快速通道上市，但財務數據等多不達標，這類項目估計會成為審核重點。” 上海一家小型券商人士表示。

“監管層擔心企業利用貧困縣政策突擊上市，而產生風險，所以要謹慎核查。”深圳一家券商保代認為。

對于遷址可能會存在IPO套利的的行為，華西證券總裁楊炯洋認為，“遷址貧困縣進行政策套利的事情肯定是存在的，但我覺得IPO涉及到地方政府、企業等多方面主體利益的博弈，未來證監會可能會出臺一些具體的操作意見，更多會支持一些和貧困地區的產業結構、資源稟賦、市場需求相結合的一些企業，所以如果企業只是想進行政策套利，將不會得到監管層的支持。”

事實上，根據記者對目前已披露招股書的貧困縣項目的不完全統計，其財報數據不能稱得上非常優質。以華燦電訊為例，該公司營業收入和凈利潤在最近一期披露的財務報告中均出現下滑。

與此同時，目前也已有了貧困縣地區企業被否的先例，克拉瑪依新科澳石油天然氣技術股份有限公司的首發申請在發審會上被否。

“不過，一些公司即使有一些問題，也會最大程度上爭取申報IPO，扶貧綠色通道對一些企業來說具有非常大的誘惑力。”前述深圳保代對記者表示。

核查財務真實性

此次IPO嚴格核查的大背景是IPO發審節奏常態化，多位券商人士認為，今年監管層將會一手抓IPO發行節奏，一手抓IPO質量。

“大家不要在乎每周上市、過會的企業多幾家、少幾家，而是應該在乎過會企業的質量。”一位接近監管層的人士表示。事實上，自2016年以來，監管層已陸續進行了3次IPO信息披露質量抽查。

華南一家大型投行人士表示，“雖然發行有所提速，但感覺IPO審核并沒有放松，IPO企業抽查將常態化。”

“今年做IPO項目的心態，是隨時做好被抽查的準備。我們以這種態度和要求對待項目，在風控上嚴格把關。”一家北京地區券商人士表示。

深圳一名保代說，監管層對抽查的項目主要關注財務真實性。“凡是抽到了，就會進行地毯式核查，不管哪塊都會進行詳查。”而21世紀經濟報道記者則了解到，此次除了貧困縣項目之外，一些中報利潤少的時候中止審核，年報利潤增加后又恢復審核的項目也或將是核查的重點。

“監管層一直在關注財務的真實性。此次抽查到的企業項目有可能是財務真實性受到質疑。”上海一家大型券商的保代表示。

一家深圳小型券商投行人士解釋，財務真實性體現在方方面面，比如是否存在虛增利潤或者調賬。“有的IPO企業申報財務報表與原始財務報表存在多處不同，會計差錯更正較多、差異較大；這種就要解釋清楚差異的原因，是否存在調賬、漏稅等行為。有的企業中報利潤減少而中止審核，年度利潤增加而恢復審核，監管層也會希望了解利潤是否存在重大異動。”