養(yǎng)老金入市將開啟價值投資開關

主持人杜雨萌：當前，我國人口老齡化態(tài)勢明顯，老年人口比重已經高于世界平均水平。為應對人口老齡化，金融的媒介融通作用顯得至關重要，養(yǎng)老金融這一領域也由此而產生。

業(yè)內人士指出，為了實現養(yǎng)老金在資本市場中的收益并同時控制波動，要更加多元化、精細化的資產配置和投資管理。

“人口老齡化是我國將要長期面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。應對老齡化離不開金融的媒介融通作用，由此誕生了養(yǎng)老金融這一領域。”日前發(fā)布的《中國養(yǎng)老金融發(fā)展報告（2017）》（以下簡稱《報告》）指出。

據了解，養(yǎng)老金體系主要包括第一支柱公共養(yǎng)老金、第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金和第三支柱個人養(yǎng)老金。從我國實踐來看，第一支柱基本養(yǎng)老保險一支獨大，第二支柱的企（職）年金發(fā)展緩慢，第三支柱個人養(yǎng)老金尚未建立，國家養(yǎng)老資產儲備嚴重不足，養(yǎng)老金制度發(fā)展不均衡，遠期面臨巨大可持續(xù)壓力。因此，加快建立我國第三支柱個人養(yǎng)老金賬戶制度已迫在眉睫。

雖然與發(fā)達國家相比，我國養(yǎng)老金融發(fā)展相對滯后。但近年來，在國家諸多政策連續(xù)推動下，銀行、基金、保險、信托等行業(yè)紛紛進行了積極探索，養(yǎng)老服務金融、養(yǎng)老產業(yè)金融等都得到了初步發(fā)展。總體而言，我國養(yǎng)老金融一體三翼的格局初步形成。但是我國老齡化速度遠遠快于其他國家，將很快步入重度老齡化乃至超老齡化階段。在此背景下，必須全方位重視養(yǎng)老金融的各個方面，加快推動養(yǎng)老金融事業(yè)發(fā)展壯大，為我國應對老齡化挑戰(zhàn)做好金融準備。

數據顯示，截至2016年年末，我國進入資本市場的養(yǎng)老基金有全國社會保障基金和企業(yè)年金基金，從2016年一年的收益來看，養(yǎng)老金投資收益率出現了較大降幅。其中，企業(yè)年金全市場平均收益率為3.03%，創(chuàng)下了近5年來企業(yè)年金投資收益率的新低；而全國社保基金2016年的投資收益率則僅為1.7%，是2001年以來年度收益率的第三低。但總體來看，社保基金自成立以來的年均投資收益率達8.37%，累計投資收益額8227.31億元。

報告指出，截至2017年3月底，地方政府已經委托全國社保基金理事會進行運作的資金為1370億元，占2016年底基本養(yǎng)老金結余3.86萬億元的3.5%。其余省份基本養(yǎng)老基金尚未開始委托運作。總的來看，基本養(yǎng)老金投資運營進展較為緩慢，地方委托投資的動力不強。主要原因有以下幾個：一是養(yǎng)老保險金是老百姓的保命錢，地方政府對收益率存在擔憂；二是由于目前不少地方統(tǒng)籌層次沒有達到省級統(tǒng)籌，資金歸集困難；三是在經濟下行、財政增收困難的背景下，地方政府更傾向于將養(yǎng)老保險金留存當地以促進當地經濟發(fā)展。

“目前我國養(yǎng)老金入市規(guī)模太小，尚不足以改變股市生態(tài)。同時，在A股市場需要不斷完善的情況下，養(yǎng)老金投資的安全性值得重視。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示。

業(yè)內人士指出，隨著養(yǎng)老金資產規(guī)模持續(xù)擴大，在資本市場占比逐步提高時，想獲取超額收益的難度加大，為了實現收益并同時控制波動，這就要求更加多元化、精細化的資產配置和投資管理，對受托人和投管人的能力提出了新挑戰(zhàn)。

市場人士普遍認為，隨著越來越多的養(yǎng)老金入市，將開啟價值投資的開關，牽引追求長期收益性的投資理念。