證金公司二季度策略：賣出高估值中小盤買入券商銀行

作為去年資本市場大幅波動期間的”救市“主力，中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）的持倉情況一直引人關注。

時值中報季，滬深兩市已有過半上市公司披露了2016年半年報。截至到8月24已公布的上市公司半年報顯示，證金公司在二季度減持并退出了至少6家上市公司的前十大流通股東；與此同時，其也大幅增持了多家上市銀行和券商。

去年“救市”期間，原本并不起眼的證金公司通過銀行融資、券商委托等方式獲得資金后，大舉購入上市公司股票，為處于流動性困境的市場注入資金。

這6家被證金公司較大規模減持的上市公司為榮華實業（600311.SH）、香江控股（600162.SH）、歌華有線(600037.SH）、中電電機（603988.SH）、海虹控股（000503.SZ）、深天地A（000023.SZ）。

以醫藥互聯網上市公司海虹控股為例，2015年三季度，證金公司購進上市公司2319萬股，占總股本2.58%，成為第二大股東。在2015年四季度，證金公司持股數量下降到897萬股，占總股本1%，減持1422萬股，但仍位列第四大股東和第三大流通股東。

2016二季度證金公司繼續減持，半年報中已經見不到證金公司身影。由于第十大流通股東的自然人張毅持股數563萬股，證金公司在二季度至少減持了334萬股，按海虹控股二季度36元/股的均價計算，這部分股份市值約為1.20億元。

值得一提的是，海虹控股的股價在二季度一路上揚，每股價格從3月底的23元左右上漲到6月末的40元上方，上漲73.91%。海虹控股上半年凈利潤為5567萬元，同比下降26.10%。

另外像香江控股，2016年一季報中，證金公司持有上市公司245萬股，占總股本0.15%，位列第七大流通股東。但上市公司半年報顯示，證金公司在二季度進行減持并且退出了前十大流通股東名單。香江控股是一家總部位于深圳的房地產公司，實際控制人為瞿美卿。

值得注意的是，作為“國家隊”的另一主力平臺，中央匯金公司在同時持股230萬股，占總股本0.10%，“新進”成為第九大流通股東。

在減持部分公司的同時，證金也大幅增持了另一些國有控股上市公司，其中以銀行、券商股尤為顯眼。

在截至8月24日已經公布半年報的四家上市銀行中，證金公司在二季度對三家國有控股銀行都進行了增持。而且增持力度不小，其中浦發銀行、華夏銀行和招商銀行的持股數分別增加了8912萬股、2929萬股、1715萬股。

在券商行業，證金公司增持了國元證券、長江證券、東吳證券和華泰證券等多家公司。這幾家上市公司的實際控制人都為安徽、湖北、江蘇等省份的地方國資委。而國有控股的龍頭券商企業中信證券最新的半年報顯示，證金公司在二季度增持了5910萬股。

另外在電力等行業，部分上市公司也獲得了證金公司增持，例如像國有控股的上市電力公司華能國際（600011.SH），2016年一季度，證金公司首次出現在華能國際前十大流通股東名單中，二季度證金公司繼續增持了該公司1539萬股。