貨幣沒進實體經濟去哪兒了？發改委詳解資金流向

在社會融資如火如荼的背景下，實體經濟卻難獲得更多“新鮮血液”注入。昨日，國家發改委發文披露，盡管我國新增社會融資規模創歷史新高，但大量貨幣并未進入實體經濟，新增融資很大部分用于償還債務，社會資金則主要進入金融屬性強的部分商品。時值實體經濟爬坡過坎當口，要引導大筆社會融資“回心轉意”，或許還應從激活民間投資入手，同時推進實體經濟對接“互聯網+”，刺激新一輪增長，以期衍生出更多投資空間。

發改委詳解社會資金流向

根據央行此前發布的數據，一季度我國社會融資規模增量為6.59萬億元，比去年同期多增1.93萬億元，其中，一季度對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.67萬億元，直接融資尤其是企業債券融資顯著增加，二者均創歷史新高。

但令人擔憂的是，發改委表態稱，大量貨幣并未進入實體經濟，新增融資很大部分用于償還債務，此外，有不少社會資金轉向購買金融屬性強的部分商品，據了解，所謂金融屬性強的商品即指股票、基金等產品。

“即使是獲得大筆融資的企業，也有不少因市場前途不定，不將資金投入到擴大生產、機構調整中，反而轉為銀行存款或是參與到諸如房地產等領域的炒作投機中”，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍告訴北京商報記者，“需要注意的是，還有一部分可觀的融資資金流向了國外投資市場”。資料顯示，今年上半年已披露的中國企業并購海外企業的總額達1225.72億美元，是去年同期的2.1倍，占全球海外并購總額的20.7%。

資金緣何“避實就虛”

對于資金難以流向實體經濟的原因，中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才進一步指出，不少工商企業坐擁大量現金貨幣，有心投資，卻投什么虧什么，最后寧愿閑置，“此外，連續數月，M1漲幅均超過25%，而M2漲幅僅在10%上下，二者剪刀差高達15個百分點”。業內認為，這組數據正反映出企業對整個市場信心不足。

徐洪才向北京商報記者表示，在資金去向的背后隱藏著的是我國投資者對目前市場的態度。他進一步解釋稱，由于經濟下行的壓力持續加大，企業由積極投資轉為觀望狀態，甚至部分企業呈現不敢投資的態度，“企業本能地在尋找回報率高的投資項目，但如果投資實體經濟都不賺錢，資本自然會流向回報率更高的房產或股市等”。

趙錫軍也表達了同樣的觀點，此前煤炭、鋼鐵、制造業等重資產行業，在吸收了銀行貸款、債券等大量社會融資后，實現了數年的快速增長，但隨著產能過剩等隱患顯現，相關產業正面臨結構調整、產能過剩，相應的融資投入自然隨之減少，最終轉投金融領域。

有業內人士指出，大量資金沒有進入實體經濟，可能導致各類投機炒作的發生，樓市、股市會形成金融泡沫，為此，我國金融監管部門仍需加大力度防止這類情況的出現。

產業升級成引導資金工具

事實上，今年我國已經出臺多項政策促進企業投融資，刺激實體經濟增長。今年7月，國務院印發《關于深化投融資體制改革的意見》，提出要試點金融機構依法持有企業股權、探索投資項目不再審批，進一步解決投融資領域簡政放權不到位、融資難等問題。

趙錫軍表示，要拉動社會融資“回心轉意”，激活民間投資是重要抓手，此前國家層面制定的戰略規劃多向國企傾斜，使得民間資本在許多領域被“彈簧門”、“隱形門”拒之門外，因此，在政策上對國企、民企一視同仁，不要對過多行業限制準入門檻是當務之急。

在多位專家對大量資金沒有進入實體經濟表示擔憂的同時，也有專家表達了不同看法。首都經貿大學產業經濟研究所所長陳及向北京商報記者分析指出，數年前，我國曾有大量資金進入實體經濟，帶動了煤炭、鋼鐵等一系列產業發展，但也導致了生產規模過大、供過于求的情況，現在資金減少進入實體經濟，正是市場的合理調節過程。等到我國去除過剩產能的工作日趨完成的時候，企業有利可圖，就會重返實體經濟市場，如果現在盲目將資金投向實體經濟，反而不利于市場發展。

在去產能的同時，陳及也表示，加快產業升級、加大對重點領域的定向支持等都是可以引導資金進入實體經濟的好辦法。在具體措施上，陳及建議，可以在推動“中國制造2025”戰略的基礎上，加快“互聯網+”與實體經濟的融合，讓大數據、云計算等刺激實體經濟產生新一輪增長，從而衍生出投資空間。此外，還要進一步降低融資成本，為企業投融資掃除更多障礙。