昨日央行宣布"開閘放水" 快看你能從中受益多少?

昨天（13日），下午4點45分，央行通過其官方微博宣布：開閘放水！

不過，方式不是此前大家預(yù)料的降低存款準備金率，而是MLF（中期借貸便利）。“水量”也不算太大，只有2590億元。

昨天，為保持銀行體系流動性合理充裕，央行對13家金融機構(gòu)開展MLF操作共2590億元，其中3個月1010億元、6個月1015億元和1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%和3%。

什么是MLF？

MLF是中期借貸便利的簡稱，是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行和政策性銀行，可通過招標方式開展。發(fā)放方式為質(zhì)押方式，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

央行為何選擇此時“放水”？

昨天（13日），為保持銀行體系流動性合理充裕，央行對13家金融機構(gòu)開展MLF操作共2590億元，其中3個月1010億元、6個月1015億元和1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%和3%。

面對當(dāng)日有逾千億元中期借貸便利（MLF）到期，央行昨日按時進行了MLF續(xù)作。央行微博昨日下午公布，當(dāng)天已對13家金融機構(gòu)開展了2590億元MLF操作，利率與上期持平。市場人士指出，央行此次“踩點”投放流動性，并未像此前一樣提前續(xù)作MLF，也從側(cè)面顯示出目前資金面的寬松格局。

與此前三個月央行均提前續(xù)作MLF不同的是，面對13日有超千億MLF到期，央行并未提前續(xù)作，而是在當(dāng)日“踩點”續(xù)作，精準投放資金。數(shù)據(jù)顯示，本周有2270億元MLF到期，其中，7月13日和15日分別有1270億元和1000億元MLF到期。

13日續(xù)作量較本周到期量多出320億元，顯示央行仍在適度超額續(xù)作MLF。有市場人士指出，央行此次未提前續(xù)作，顯示出目前機構(gòu)對資金面預(yù)期良好，央行無需提前釋放流動性來提振市場信心。

某商業(yè)銀行資深交易員13日告訴記者，目前銀行間市場流動性較為充裕，即使央行不提前續(xù)作，資金面也較為平穩(wěn)，可以說，此次續(xù)作MLF在市場預(yù)期中，后續(xù)隨著財稅集中上繳，預(yù)計還需央行加大資金投放力度。

13日銀行間市場資金面整體維持寬松格局。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜回購加權(quán)平均利率報2.02%，與前一交易日變動不大；7天回購加權(quán)平均利率報2.40%，較前一交易日上漲了約3個基點。

央行不僅對13家商業(yè)銀行精準定向投放資金，在公開市場上，央行也有意把握資金投放節(jié)奏。昨日（13日）央行開展了300億元7天逆回購操作，由于當(dāng)天有300億元逆回購到期，故資金維持均衡，結(jié)束了此前連續(xù)8個交易日的凈回籠格局。

央行昨日（13日）在公開市場一改連續(xù)凈回籠資金的態(tài)勢，顯示央行有意逐步降低資金回籠力度，加之后續(xù)有央票陸續(xù)到期，逆回購有望維持適度規(guī)模。

據(jù)記者統(tǒng)計，7月份以來央行在公開市場累計凈回籠資金量已高達8350億元，比整個二季度凈投放6750億元的資金量還要多。可見，央行在凈回籠短期7天期資金的同時，則通過MLF凈投放較長期限的資金，“精準滴灌”，以保持流動性的合理充裕。

“后續(xù)我們比較擔(dān)心財稅集中上繳帶來的流動性缺口。”上述銀行交易員告訴記者，從本月中下旬開始，流動性寬松態(tài)勢或有所收斂，預(yù)計央行仍將通過逆回購和MLF的搭配，來保持流動性的合理充裕。

MLF操作有什么作用？

期限方面，MLF，M是Mid-term的意思，即雖然期限是3個月，臨近到期可能會重新約定利率并展期，各借款行可以通過質(zhì)押利率債和信用債獲取借貸便利工具的投放。

資金去向方面，MLF要求各行投放三農(nóng)和小微貸款。目前來看，央行放水是希望推動貸款回升，并對三農(nóng)和小微貸款有所傾斜。相對之前的SLF，它們在某種程度上有不少相似之處，都是讓商業(yè)銀行提交一部分金融資產(chǎn)作為抵押，然后給這個商業(yè)銀行發(fā)放貸款。

與常備借貸便利(SLF)相比，區(qū)別并沒有明確，只不過中期流動性管理工具更能穩(wěn)定大家的預(yù)期。創(chuàng)設(shè)中期借貸便利既能滿足當(dāng)前央行穩(wěn)定利率的要求又不直接向市場投放基礎(chǔ)貨幣，這是個兩全的辦法。

歸根結(jié)底，央行給市場送上了一個重大利好。